2010年11月30日，醫(yī)藥政策高懸的利空之劍終于落下，雖然沒有預期中的嚴厲，但殺傷性還是很給力。
國家發(fā)展改革委11月30日發(fā)出通知，決定從12月12日起，降低頭孢曲松等部分單獨定價藥品的最高零售價格，涉及抗生素、心腦血管等十七大類藥品。調(diào)整后的價格比現(xiàn)行規(guī)定價格平均降低19%，預計每年可減輕群眾負擔近20億元。
此政策一出，迅速引爆證券市場平均40倍市盈率高估的醫(yī)藥股。上午，醫(yī)藥板塊大跌5%。華神集團、通化東寶、億利能源、豐原藥業(yè)、普洛股份、片仔癀跌超9%以上。紫鑫藥業(yè)、奇正藏藥、誠志股份、康恩貝、人福醫(yī)藥等二十余只個股跌幅均在7%以上。
但值得注意的是，上述跌幅較大的股票，如一些中藥品種，有些跟此次限價政策無關。證券業(yè)內(nèi)人士認為，下跌其實是引爆了進一步利空出臺的預期。
“醫(yī)藥的防守性將不復存在，40倍市盈率以上的高估值，和連續(xù)不斷出臺的限價政策，將導致醫(yī)藥股的估值進入下降通道。”上海某大型券商醫(yī)藥分析師向記者表示。
“中午時候，就接到很多基金經(jīng)理的電話，他們的持股信心已經(jīng)松動，但現(xiàn)在還未完全崩潰�！鄙鲜鲠t(yī)藥分析師向記者透露說。
此次發(fā)改委“最高零售價格”政策劍指單獨定價品種。據(jù)一位醫(yī)藥業(yè)內(nèi)知情人士介紹：這次先降的是外資企業(yè)的產(chǎn)品，國產(chǎn)單獨定價藥品會在下一年度招標中逐步調(diào)整價格。
“實施起來肯定沒有問題，因為沒有誰可以不執(zhí)行這個政策，藥企也無法通過改變商品名稱、劑型等手段來躲過限價。”上述醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)人士告訴記者�！氨敬谓祪r的這些藥總的來說都屬于大品種，是藥企很難放棄的，雖然限的最高零售價，但必然將會導致藥企出廠價的下調(diào)，進而壓低企業(yè)利潤�！�
一個簡單的測算是：此次降價可以每年減輕居民用藥負擔20億人民幣，但如果該項負擔減免倒逼到國內(nèi)藥企身上，則肯定是實實在在的毛利率下降。
據(jù)記者了解，醫(yī)藥行業(yè)的毛利率根據(jù)產(chǎn)品類型在30%-70%之間，與國外的藥企相當或略低。但另有80%-100%的利潤率消失在流通環(huán)節(jié)。
國家發(fā)改委隨后出臺政策，明確表示：藥品流通差價率超過的幅度過大就應該予以打擊。此政策最終導致醫(yī)藥股的跳水，同花順醫(yī)藥指數(shù)（399139）從4月1449點跌至7月5日1031點，跌幅為28%。
但這一政策，從行業(yè)內(nèi)回饋聲音看：可操作性很差，國家很難抽調(diào)足夠的人力物力來見監(jiān)管成千上萬種藥。
盡管之前，公募基金已經(jīng)對“年底醫(yī)藥利空政策將要出臺”有所預期，但如今已是滿倉醫(yī)藥的基金經(jīng)理來說，考慮的問題是，國家是否還有進一步的舉措。
記者簡單統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，307個基本藥物品種中，西藥共有70多家的325個品種享有單獨定價權，中藥則有30多家企業(yè)136個品種實施優(yōu)質(zhì)優(yōu)價。
“藥品降價的措施，首先會影響企業(yè)的創(chuàng)新的動力。這是不可避免的，國家一方面講科技創(chuàng)新，一方面對藥企的創(chuàng)新又打壓，讓人想不通�！蔽錆h一家制藥企業(yè)的董事長在一次機構投資者見面會上直言說。
他認為中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在未來有30年的黃金發(fā)展期，將隨著中國人口老齡化的進程獲得長期發(fā)展，但他同時提醒機構投資者說，國家有很多政策要出臺，醫(yī)改的棒子先落到藥企身上，勢必造成企業(yè)盈利能力的下降。
“下一個關注的問題，是類似的限價政策會擴展到哪些藥品中�！鄙鲜鲠t(yī)藥人士補充說。根據(jù)我國現(xiàn)行的醫(yī)藥政策，有基本藥物目錄和醫(yī)保目錄兩大指導影響醫(yī)藥價格。
最擔心的是，限價范圍會擴展到基本藥物目錄，涉及的上市公司非常眾多，本身的價格并不過高，如果再壓價，勢必打擊生產(chǎn)企業(yè)的生存空間。
對于此次發(fā)改委限價，東方證券醫(yī)藥分析師李淑花發(fā)布報告認為，“在當前抵御通脹的大背景下，基本藥物的價格是其物質(zhì)基礎并直接決定人們基本醫(yī)療水平。所以基本藥物價格的普遍控制是大趨勢。預計明年對基本藥物名錄中的國產(chǎn)原研藥單獨定價也將進行下調(diào)。”
